聯博:升息近尾聲 各類債券投資吸引力已顯現

聯博:升息近尾聲 各類債券投資吸引力已顯現

(聯博集團美國非投資等級債券投資總監Will Smith表示,聯博投資團隊預期美國今年年底即可能降息。圖/黃惠聆)

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自去年以來,各國央行爲了對抗通膨,持續緊縮貨幣政策,終於在今年看到通膨數字自高點滑落;同時,也看到升息對經濟的影響逐漸顯現。聯博投資專家認爲,在金融條件逐漸收緊之下,預期第二季經濟活動將受到影響。這樣的環境下,各類債券投資吸引力已顯現,因此可多元佈局各類型債券,在追求收益的同時控制下檔風險。

聯博集團美國非投資等級債券投資總監Will Smith表示,銀行事件過後,銀行在提供信貸時將比以前更加謹慎小心,間接地將導致經濟成長速度放緩。他預期第二季全球經濟成長走勢疲弱,美國明年年底前的經濟成長率將接近於0%,通膨也將逐步下滑,各國貨幣政策將不如2022年積極,可爲2024年經濟回溫打下基礎。

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Will Smith指出,聯準會之前釋出的訊息今年會在升息到5.25%並持續一段時間,在2024年年底纔會降息,市場認爲聯準會降息會再提前,然而聯博投資團隊則預期今年年底聯準會就可能降息,因爲目前存在高通膨和經濟成長明顯趨緩的情況下,在聯準會在結束升息之後可能提前降息。

在經濟成長趨緩之際,Will Smith指出,即便市場動盪,固定收益資產表現已自第一季開始復甦,各類債種接下來也有值得關注的表現機會,包括國庫券、投資等級債及非投資等級債等。

投資等級債券方面,Will Smith相對看好金融債,因爲銀行業基本面強勁,在經過矽谷銀行等事件後,小型銀行的存款外流壓力超過大型銀行,因此建議聚焦大型銀行,美國優先順位銀行債吸引力會優於其他債種,另公用事業的相對投資價值,優於景氣循環消費產業。

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至於非投資等級債券,Will Smith表示,大部分企業擁有強勁體質,足以駕馭當前環境。例如美國非投資等級債券中,BB與B等級債券比重近9成,來到10年相對高點,品質相對過往提升;再者,其最低殖利率仍是10年以來相對具吸引力的水準,以美國非投資等級債券指數爲例,截至3月31日的最低殖利率爲8.5%,高於10年平均6.2%。

Will Smith提醒,隨着經濟走緩,企業違約率也可能隨之攀升,現階段偏好信評BB級以上的非投資等級債券,以及具防禦性、較不受景氣循環影響的醫療保健、通訊產業爲主,以降低違約風險。

由於不同債種各有特定表現機會,Will Smith表示,爲追求平衡風險與收益,建議投資人可均衡配置投資等級債券、非投資等級債券,並適度配置具避險功能之美國公債的槓鈴策略,相對能因應經濟衰退風險增加的投資環境。若追求較高收益的投資人,則可選擇佈局多元債種的非投資等級債券基金。

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